投資的成功在于尋找確定性

參與股票投資的人千千萬,最后市場的盈利分布總是“一賺二平七虧”。怎樣才能投資成功?這是一個很大的話題,作為在市場中混跡近十年,稍有心得的我來說,我認為投資的成功在于尋找確定性。

“不要虧錢,不要虧錢,不要虧錢” 重要的事情說三遍,為什么巴菲特如此強調這一點,因為這是長期使復利得意持續的基石。設想就算十年十倍,一朝虧掉50%,就變成了11年5倍。這個復利還怎么玩? 而使得不虧錢得以實現的方法就是尋找確定性的機會。

1.什么是確定性?

確定性就是每天太陽都會升起又落下,潮水漲起又落下,循環不止,生生不息,就是“不以人的意志為轉移的必然性的變化”,反應在投資上,那就是價格圍繞價值上下波動,這是永恒的規律。價格短時間會偏離價值,但終將回歸。

“真理可能會遲到,但不會缺席”

2.如果在投資中運用確定性?

答案就是發現市場中的錯誤定價機會!市場是非理性的,市場先生是個瘋子,有時候把好的資產夸到天上去,有時候又把暫時遇到危機的資產訂成爛白菜價。價格又像主人手里牽著的小狗,忽而跑前,忽而跑后,但總是脫離不了主人的那根繩。 這是發現投資中確定性機會的前提條件。

我們要找的確定性機會,就是價值低估到價值合理的這段確定性的修復!

3.確定性機會的把握在于大幅低估時進場!

不管是成長型投資,還是價值型投資,在我的投資理解中,都必須滿足低估。雖然巴菲特說“以合理的價格買入優秀的公司,長期持有”,可反應在實際的執行層面,他只有一次買過20倍市盈率,其他所有投資基本都是在15倍的市盈率以下,而大部分都是10倍市盈率以下。

早期巴菲特的收益率其實比后期更高,這時候他采取的就是“撿煙蒂”,從而快速擴大了合伙公司的凈值。后期逐漸轉型到買成長公司,一大部分原因是隨著資金量的擴大,很難找到可以收購的標的,因為煙蒂股很多時候是小公司。而即便開始投資成長股,他也是選擇低估時買入成長股,而不是在等于內在價值的時候買入。

巴菲特尚且等待低估值買入。我等有什么理由認為合理價格買入就能獲得超額回報呢?

4.永遠不在高估區間里呆著。

林園先生說,不敢在市場吹泡泡時候持有是苦命的人。對于這句話,我不認同。 市場上漲帶來的是風險的增加,市場進入高估區域,我們的安全邊際就會降低,而損失的風險就會增大,而價值投資者必須做一個風險厭惡型的保守型投資者,如此才能在市場中長盛不衰。

5.財富成長的基石在于“安全邊際”!

每一筆持倉都保持著安全邊際,可以讓我們安心睡覺,即便市場短期非理性下跌,我們也可以坦然自若,因為我們知道,天道輪回,低估的價值一定會修復,高估的價格一定會回歸。

只有我們的倉位時刻擁有安全邊際,才能保證我們的投資在一個相當長的時間里穩定向上,財富的積累才會成為可能。

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